伊力特(600197)

事件

(资料图)

2023年06月27日，伊力特召开2022年度股东大会。

投资要点

产品线全面布局，费用管控助力提价

产品方面：推出伊力老窖馆藏版布局200-400元价位带，形成以馆藏版、T35、伊力王、壹号窖、开元为主的200-1500元价位带布局，加快产品结构上移以顺应消费升级。渠道方面：逐步收回经销商费用自主权，加强渠道费用管控，同时对伊力王等产品进行控量提价，收回后毛利率提升明显。

疆内市场继续巩固，疆外市场招商开拓

疆内市场：公司提高产品开发和经销商合作标准，同时引入实力经销商开发薄弱价位段产品。目前伊力王在疆内次高端市场保持较大竞争优势，同时旅游回暖为公司带来更多宣传推广机会如园区519活动、旅游专线等。随着南疆地区管理细化和架构建设逐步完善，疆内市占率预计持续提升。疆外市场：公司开发大新疆系列产品包括大曲、特曲、老窖，布局100-500元价格带，目前按进度按区域高毛利招商，经销商意愿较高，看好长期培育并逐步扩张市场。

盈利预测

我们看好公司作为新疆白酒龙头，疆内产品结构升级，疆外积极开拓市场，略调整2023-2025年EPS为0.84/1.08/1.34元（前值分别为0.73/1.13/1.57元），当前股价对应PE分别为33/25/20倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、疆外开拓不及预期、伊力王增长不及预期等。