中国基金报 泰勒

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“越南”特斯拉VinFast Auto又爆了

(相关资料图)

美股最近的靓仔，是号称“越南”特斯拉的VinFast Auto，今晚股价又爆了，截至发稿，大涨150%左右，市值已经去到千亿美金，差不多7000多亿人民币了。

那么这样的市值是什么概念呢？超过蔚来和理想跟小鹏的总和，全球电动汽车领域中仅次于特斯拉，超过美国汽车制造商福特汽车和通用汽车。

VinFast成立于2017年，是越南最大上市企业之一Vingroup的控股子公司，Vingroup集团创始人兼董事长正是越南首富范日旺。VinFast成立之初，便肩负着越南民族汽车产业的希望，范日旺更是放出豪言，将特斯拉设为对标企业。

潘日旺生于 1968 年，从越南本地大学毕业后，曾到俄罗斯留学。1993 年，当时因苏联解体伴随的时局混乱，潘日旺又和家人搬到乌克兰，贷款 5 万美元，创立了 Vingroup，早期靠贩卖品牌名为 Mivina 的泡面起家。

随着生意越做越大，潘日旺衣锦还乡，开始投资房地产，还涉足旅游、教育、医疗、智能手机等多个领域，从此 Vingroup 从一家泡面公司，一跃成为越南最大的综合集团。在 8 月 17 日的福布斯富豪榜中，他凭 294 亿美元（约合人民币 430 亿元）身家位列第 55 位。

今年上半年，VinFast在全球交付了约1.13万辆汽车，其中大部分在越南出售，该公司在越南设有一家工厂。截至5月，该公司还向美国运送了约3,000辆VF8 SUV，但其中大部分仍在等待买家。该公司说，截至6月30日，已向美国客户售出740辆汽车。

上个月，VinFast在北卡罗来纳州的一家新装配厂破土动工，全面投产后的产能为15万辆汽车。该厂预计将于2025年投产，这给高管们带来了更大的压力，要求他们提升在美国的销售策略。

与此同时，VinFast仍是一家依赖母公司提供资金的亏损企业。

今年4月，董事长范日旺同意明年用他个人的资金向VinFast注资10亿美元，该公司的母公司也将再注资5亿美元。另外，Vingroup可能会向其汽车子公司再贷款10亿美元。

VinFast今年进入了美国市场，在纳斯达克上市是其将销售范围扩大到越南本土以外的举措之一。这家汽车制造商在与特殊目的收购公司(SPAC) Black Spade达成反向并购交易后，于周二开始登陆纳斯达克。

SPAC是空壳公司，向投资者募集资金，然后公开上市，其唯一目的是与非上市公司合并，让后者上市。此类交易的独特之处在于，让预上市公司在合并完成前向投资者做出非常高的业务预测，这种策略可以吸引投资者竞相抬高股价。传统的IPO是不允许做出这种预测的。

VinFast今年3月开始向美国交付首批汽车，这些汽车进口自该公司设在越南的一家工厂。目前该公司在美国销售的是一款名为VF8的电动SUV，起售价约4.6万美元。VinFast正接受定于今年晚些时候推出的另一款车型的预订。

VinFast能够暴涨的最主要原因，还是能交易的流通股数量极其稀少，大概只有总股本的不到1%，在SPAC投资者赎回后仅剩130万股——这意味着该股的走势和价值容易出现大幅波动。使其更容易受到市场炒作的影响。

监管文件显示，范日旺控制着该公司约99%的股份，这意味着绝大多数股票被锁定，投资者无法从周二的上涨中获利。此外，采用SPAC合并方式上市的公司股价最初都会大幅上涨，但在交易完成后的几天里，随着社交媒体上的热议消退，股价一般都会大幅回落。数据显示，今年通过SPAC上市的股票中位数跌幅约为45%。

此外，A50小跌，中概股涨跌不一。

再附上一些A股的最新分析师看法。

【中信建投策略陈果市场点评：行情总在悲观中孕育，底部总在绝望中诞生】

1. 近期交流，普遍悲观。很多市场讨论的长周期问题，是慢变量，也不是当前新增变量。去年10月底就存在，春季市场高点时也存在，现在低点存在，后面市场出现高点，估计还存在。

2. 变的是位置和对应预期，今日市场见到30xx点，如果不看地产崩盘 ，不看经济崩盘 ，这个位置不应看空。

3.边际看经济，量的下滑最快阶段就是7月 ，价格看，整体已经见底。

4.边际看政策，明确转向，还会加码。中央加杠杆，降利率，守风险底线，稳地产，活股市，后续持续利好。

5.边际看外部，我认为足够多迹象显示中美这个阶段的趋势是缓和与改善，美国大选的核心是经济第一，经济无望再打别牌。特朗普在疫情前，大选年策略也是和中国谈成Deal，疫情失控后才转向攻击。中美后续高层互动有望持续利好。

6.以上盈利、流动性和风险偏好，指向市场理应见底。从目前市场信号验证看，急跌终结，我相信现在就是底部。如果外力超预期，市场随时回升。如果没有外力，市场也会慢慢构筑底部。

7.如果不信地产能软着陆，当前一切无需讨论，如果信，那么立即要回答一个问题：后面国内人民币资产配置向何处去？活跃牛是必然，A股肯定会有增量资金流入，受益者必然有低估值高股息方向，这是国内的高胜率资产，而A股少数科技真成长个股会有最高弹性。怎么配，看选股能力和预期收益率。我认为前者底仓是相对轻松之选。

8. 18年底-20年初的牛市孕育于市场的地缘格局重估与科技G2，20-21年的“复苏牛”孕育于百年难遇的疫情冲击。这一轮行情孕育于市场对中国地产大周期变化的确认，最终也将见证国内资产配置不断流向权益市场，这是“活跃牛”的必然。

【国金策略|张弛团队】底部已现建议：“买！”

我们想重申的是：如果已经确认盈利与估值底，目前上证3100点附近其实就是买点！短期市场是情绪面放大了对中美经济的解读，从“第一原理”出发，事实上，中国经济的复苏动力已经回升，相反，美国经济的复苏动力则在下降，而市场却仅仅盯住眼前看得见的短期经济数据，放大解读，我们认为是市场近期表现大概率是“情绪化、超卖的”，后续“纠偏”市场上涨胜率及赔率均较大。当下，应该理性看到问题本质，而不是追逐短期波动的数据，当市场恐慌超跌时，恰是配置的坚定买入的最佳时机；待反弹趋势确立时，恐怕又要追高了......可以设想一下，倘若A股市场是区间震荡，那么来回一次，将造成两头损失。

注：上述策略的核心假设国内经济已经筑底，下半年不会比上半年更差，即便没有“被动去库”的加速复苏，至少也是维持弱复苏，而不是衰退，在此基础上，A股市场的假设也是“区间宽幅震荡”走势。